沪深300等指数样本调整——近7000亿元宽基ETF产品被动调仓

　　近日，中证指数有限公司宣布，将调整沪深300、中证500、中证1000、中证A50、中证A100、中证A500等指数样本。此次调整为指数样本定期例行调整，相关方案将于6月12日收市后正式生效。随着此次指数样本的调整，跟踪上述指数的近7000亿元ETF产品也会相应进行被动调整，其组合结构和资金配置方向将受到影响。

　　Wind数据显示，截至6月10日，跟踪沪深300、中证500、中证1000、中证A50、中证A100、中证A500等6只指数的ETF产品合计规模达6928.99亿元。其中，跟踪沪深300指数的ETF产品规模合计达4091.44亿元。

　　硬科技资产权重提升

　　根据指数规则，经指数专家委员会审议，沪深300指数更换19只样本，中证500指数更换50只样本，中证1000指数更换100只样本，中证A50指数更换5只样本，中证A100指数更换9只样本，中证A500指数更换34只样本。

　　从本轮调整来看，硬科技相关标的密集入选成为重要特征。沪深300指数调入华工科技、江波龙、拓荆科技、芯原股份等电子行业个股；中证A500指数集中纳入江波龙、佰维存储、华虹公司、源杰科技等半导体产业链公司；中证A100指数则新增光模块龙头新易盛。

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　　深圳市排排网基金销售有限责任公司公募产品经理朱润康在接受《证券日报》记者采访时表示，光通信与半导体龙头批量入选核心宽基指数，是指数规则、产业趋势与资金结构三重逻辑共振的结果。一方面，这是指数依据市值与流动性规则进行的常态化调样，相关标的因交易活跃度与规模体量达标而入围；另一方面，AI算力需求爆发带动光模块等产业链景气上行，相关企业市值与基本面持续走强，已具备进入核心指数的基础条件。

　　从行业结构看，本次样本调整后，信息技术、通信服务与工业等行业样本数量及权重普遍上升。沪深300指数中信息技术、通信服务行业样本数量分别增加4只、3只，权重分别上升1.28%、0.16%；中证500指数中工业行业样本数量增加2只，权重上升0.61%；中证1000指数中工业行业样本数量增加8只，权重上升1.45%。

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　　“A系列”指数同样呈现出更加均衡的行业配置特征。调整后，中证A50、中证A100和中证A500指数分别覆盖30个、27个和35个中证二级行业，以及50个、44个和89个中证三级行业。其中，中证A500指数中新兴行业样本权重进一步增至59.28%，对细分行业优质龙头的覆盖更加充分。

　　ETF调仓带来被动资金重配

　　指数样本调整对ETF产品最直接的影响，是跟踪相关指数的基金需要根据新样本和新权重进行组合调整。对于被调入指数的个股而言，相关ETF及其他指数化产品通常会带来一定被动配置需求；对于被调出指数的个股，则可能面临相应的被动减持压力。

　　朱润康表示，被动资金的确定性流入将带来实质性影响。本次调整涉及的跟踪资金规模可观，调入标的将获得被动买盘支撑，进一步强化相关板块流动性，形成市值与资金的正向循环。

　　不过，指数调样对ETF的影响并不只体现在短期调仓层面。随着硬科技资产权重提升，相关宽基ETF的收益特征、波动特征也可能发生变化。晨星（中国）基金研究中心高级分析师代景霞在接受《证券日报》记者采访时表示，长期来看，随着沪深300、中证500等主流宽基指数完成硬科技标的调入，上述指数成长弹性、盈利增速与科技板块Beta属性将有所增强，在波动率、最大回撤可能有所抬升的同时，对宏观经济周期的敏感度则有所下降。

　　代景霞称，本次调整以半导体、光通信、存储等高研发、高成长硬科技龙头，替换部分消费及传统行业个股。这些新增成分股盈利增速更具优势，在科技产业上行阶段有望创造超额收益，进而推升指数长期年化收益中枢。但硬科技企业业绩和估值受产业政策、技术进展、全球产业周期影响更深，使得指数波动率与回撤幅度或高于以往。

　　业内人士认为，核心宽基指数调样不会改变其作为长期配置工具的基本定位，但会改变指数内部的行业和个股构成。对投资者而言，相关ETF仍是观察和配置A股核心资产的重要工具，只是调样后可能呈现出不同的行业侧重和波动特征。总体来看，本轮指数调整进一步提升了宽基指数的新质生产力含量，也将引导ETF资金更加聚焦科技创新和产业升级方向。

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